România se zbate în chinurile inflației. Cât va creşte cursul euro/leu în 2026 – Evităm retrogradarea pe termen scurt, dar criza politică şi gestionarea datoriei publice ameninţă stabilitatea economiei – analiză Ebury
România se confruntă cu impactul inflației: Prognoze privind cursul euro/leu în 2026 și riscurile economice
În contextul inflației crescute și al provocărilor economice, România încearcă să găsească echilibrul fiscal necesar pentru a-și menține stabilitatea economică pe termen scurt. O analiză realizată de firma globală de servicii financiare Ebury, citată de Agerpres, oferă o imagine detaliată asupra reformelor fiscale adoptate recent, perspectivei cursului valutelor în următorii ani și riscurilor care ar putea pune în pericol stabilitatea macroeconomică a țării.
Reformele fiscale, adoptate în doi pași importanți
Autoritățile române au implementat două pachete majore de reforme fiscale pentru a combate deficitul și pentru a genera venituri suplimentare. Primul pachet, aprobat rapid, a constat în majorări inițiale de taxe și reduceri modeste ale cheltuielilor, vizând o creștere imediată a veniturilor bugetare.
Al doilea pachet, negociat pe termen lung, a inclus majorarea cotelor TVA la 21%, respectiv 11%, creșterea impozitului pe dividende la 16%, precum și aplicarea unor accize suplimentare asupra carburanților, alcoolului și tutunului, alături de alte reforme structurale. Cu toate acestea, specialiștii Ebury atrag atenția că aceste măsuri nu sunt încă suficiente pentru a apropia România de ținta europeană de deficit bugetar de 3%.
Reformele au făcut obiectul unor critici cu privire la gradul redus de ambiție, o opinie pe care analiștii o împărtășesc parțial. Totuși, aceste pachete sunt considerate suficiente pentru a evita, pe termen scurt, o posibilă retrogradare a ratingului de țară.
Prognoze privind deficitul și datoria publică
FMI estimează o reducere a deficitului bugetar de la 9,3% din PIB în 2024 la aproximativ 5,8% în 2026. Deși această prognoză este considerată ușor optimistă, ea reflectă o evoluție mai favorabilă în evaluările internaționale. România dispune teoretic de un spațiu fiscal moderat, cu un raport datorie publică/PIB relativ scăzut, de circa 56%.
Cu toate acestea, riscurile majore privesc în continuare politica fiscală și gestionarea datoriei publice. Analiștii remarcă dificultățile potențiale în obținerea unui consens politic pentru reforme suplimentare, având în vedere tensiunile existente în interiorul coaliției guvernamentale. Aceste aspecte ar putea influența negativ evoluția cursului leu în următoarea perioadă.
Inflația și perspectivele cursului valutelor
Majorarea TVA a contribuit la o creștere semnificativă a inflației, care a ajuns aproape de pragul de 10% în ultimele două luni, cifră ce atinge 9,9%. Specialiștii Ebury mențin o prognoză de depreciere ușoară și controlată a leului față de principalele valute.
Deși noile măsuri fiscale sunt considerate șocuri temporare, presiunile inflaționiste ar putea persista pe termen lung, mai ales dacă vor exista noi majorări de taxe. În acest context, Banca Națională a României (BNR) este așteptată să mențină dobânda-cheie la nivelul de 6,5% începând din august 2024, fără schimbări majore în politica monetară, chiar dacă ritmul de creștere economică încetinește. PIB-ul României este estimat să avanseze cu aproximativ 1,5% în 2024, iar cererea internă rămâne modestă.
Prioritatea principală pentru BNR rămâne stabilitatea prețurilor. Pe plan extern, stimulentele fiscale puternice din Germania ar putea susține cererea pentru exporturile românești în 2025, compensând astfel o cerere internă mai slabă. În plus, reducerea incertitudinii globale și continua absorbție a fondurilor europene prin programul PNRR reprezintă factori pozitivi pentru economia locală.
Intervențiile BNR și vulnerabilități valutare
Analiștii consideră puțin probabilă revenirea la un regim de ancorare informală a cursului valutar, însă sunt anticipate intervenții pentru a limita volatilitatea și o eventuală depreciere accelerată a leului. România este cunoscută pentru legătura puternică dintre fluctuațiile cursului valutar și inflație, motiv pentru care o volatilitate excesivă este considerată riscantă din punct de vedere macroeconomic, mai ales într-un context inflaționist.
Prognoza expertului în valută Ebury indică o depreciere moderată a monedei naționale: cursul USD/RON ar urma să scadă gradual până la 4,22 în 2026, EUR/RON să crească spre valoarea de 5,12, iar GBP/RON să atingă aproximativ 5,92.
Despre Ebury
Ebury este o companie internațională specializată în servicii financiare, activă pe peste 30 de piețe globale. Înființată în 2009, firma are în prezent peste 1.800 de angajați și deservește mai mult de 21.000 de clienți. În anul fiscal 2025, Ebury a înregistrat venituri globale de peste 286 milioane de lire sterline. Reglementată de Financial Conduct Authority din Regatul Unit, compania este susținută de investitori importanți, inclusiv Banco Santander, care deține o participație majoritară.
În concluzie, România continuă să navigheze în ape tulburi din punct de vedere economic, însă cu pachetele actuale de reforme și o administrare prudentă a politicii fiscale, pe termen scurt este evitată retrogradarea ratingului de țară. Totuși, instabilitatea politică și gestionarea datoriei publice rămân provocări majore, cu impact direct asupra evoluției cursului valutar și a inflației în următorii ani.
